长春高新(000661):利润短期承压,差异化创新管线未来可期-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入66.03亿元，同比下降0.54%；实现归属于上市公司股东净利润9.83亿元，同比下降42.85%。2、子公司金赛药业实现收入54.69亿元，同比增长6.17%；实现归母净利润11.08亿元，同比下降37.35%。3、公司持续加强金蓓欣、促卵泡激素、美适亚等销售推广力度，新产品陆续上市。4、2025年上半年研发投入13.35亿元，同比增长17.32%，研发投入占营收比例提升至20.21%。5、伏欣奇拜单抗（粉剂）获批上市，伏欣奇拜单抗（水剂）、亮丙瑞林注射乳剂等产品上市申请相继获得受理。6、伏欣奇拜单抗是国内首款获批的IL-1β单抗，临床数据显示其可快速起效，有效缓解患者疼痛，显著降低复发风险。7、公司前瞻性布局内分泌代谢和妇儿领域多个高需求和高潜力治疗领域，在研产品管线丰富。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为21.0亿元、22.4亿元、24.1亿元，同比增长-18.6%、6.6%、7.4%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：存量品种集采降价风险，产品销售不及预期风险，市场竞争加剧风险，临床进度不及预期风险，海外业务拓展不及预期风险等。

  

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