比亚迪(002594):出海加速＆智能化升级,新能源汽车龙头地位稳固-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入3713亿元，同比增长23.3%；归母净利润155亿元，同比增长13.79%。2、2025年1-7月全球销量达249万台，同比增长27%，其中方程豹、腾势、仰望品牌总销量超过16万台，同比增长75%。3、2025年上半年汽车全市场市占率同比增长2.2个百分点至13.7%，新能源汽车龙头地位稳固。4、2025年1-7月乘用车及皮卡海外销量55万台，同比增长超130%，全球业务布局超112个国家和地区。5、2025年上半年研发投入309亿元，同比增长53%，成功发布多项新技术。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入有望达到9596/11154/13020亿元，同比增长23.5%/16.2%/16.7%；预计归母净利润有望达到437/584/715亿元，同比增长8%/34%/22%，当前股价分别对应23/17/14x PE。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：费用增长与成本控制压力、现金流波动、经济与政策风险。

  

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