恒力石化(600346):经营彰显韧性,拟进行首度中期分红增强市场信心-公司动态研究

#核心观点：1、2025H1实现营收63.35亿元，同比下降8.09%，主要因主动缩减低毛利大宗业务及传统电商渠道销售下滑。2、2025H1毛利润29.04亿元，同比下降5.50%，毛利率45.84%，同比提升1.26个百分点。3、2025H1利润总额10.69亿元，同比下降2.97%；归母净利润10.17亿元，同比增长31.46%，主要受益于文化改制企业免征企业所得税政策延续。4、2025Q2实现收入34.61亿元，同比下降11.10%；利润总额6.84亿元，同比下降0.35%，降幅小于收入降幅，主要因费用控制良好。5、截至2025Q2，公司在手现金174.01亿元。6、2025上半年度拟每股派发现金红利0.1元，同比持平。7、2025H1公司在全国综合图书零售市场实洋占有率5.25%，排名第二；新书零售市场实洋占有率6.07%，排名第一。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为130.32亿元、131.72亿元、132.72亿元，归母净利润分别为17.05亿元、17.57亿元、17.98亿元，对应PE分别为14倍、13倍、13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险、图书发行不及预期风险、学生人口数量增长不及预期风险、新业务拓展不及预期风险、行业政策变化风险等。

  

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