珠海冠宇(688772):消费电子电池领军企业,核心客户订单放量增长可期-公司点评报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业总收入61亿元，同比增长14%，归母净利润1.2亿元，同比增长15%，扣非归母净利润0.45亿元，同比增长74%。2、公司变更房屋及建筑物和部分设备折旧年限，有望增厚未来两年利润。3、2025H1全球笔电出货量约1.03亿台，同比增长8.6%，公司笔电类锂电池销售量同比增长6.93%。4、2025H1全球智能手机出货量约5.86亿台，同比增长0.1%，公司手机类锂电池销售量同比增长43%，主要系份额提升及客户电池策略调整所致。5、消费类钢壳电池已实现量产出货，相关产线有望进一步扩充。6、2025H1公司行业无人机电池营收同比增长200%，与头部物流企业和eVTOL厂商合作。7、2025H1公司汽车低压锂电池出货量超70万套，主营动力及储能类业务的子公司浙江冠宇实现收入9.7亿元，同比增长140%，其中汽车低压锂电池和行业无人机电池收入占比86%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为135亿元、170亿元、198亿元，归母净利润分别为6.1亿元、14.3亿元、20.3亿元。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险、大客户业务进展不及预期风险、动力储能业务扭亏不及预期风险等

  

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