中石科技(300684):盈利能力稳中向好,散热解决方案龙头多赛道布局稳步增长-公司跟踪报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收7.5亿元，同比增长16.1%；归母净利润1.21亿元，同比增长93.7%。2、2025H1毛利率/净利率分别为31.3%/16.2%，同比增加2.1pct/6.6pct。3、消费电子领域：可折叠石墨导入北美大客户新产品，导热界面材料实现生产交付，全新VC吸液芯散热技术应用于AI PC。4、数字基建领域：VC模组产品在高速光模块中加速落地，热模组零部件和TIM材料批量供货服务器厂商，推进液冷散热模组客户导入和量产。5、智能交通和清洁能源领域：与小鹏、北汽、比亚迪、大疆、德系零部件企业等合作提供散热解决方案，与阳光电源在光伏、储能等领域深度合作。6、2025Q2销售/管理费率分别为2.12%/6.12%，同比减少2.43pct/1.53pct，降本增效显著。7、2025H1研发投入0.36亿元，在多技术领域建立独立研发团队和实验平台。8、海外产能交付能力提升，在无锡、宜兴、东莞、泰国等地建有产业基地，布局多赛道实现稳步增长。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.9/3.8/5亿元，对应PE分别为37/28/21倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，AI终端发展不及预期，地缘政治风险

  

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