泽宇智能(301179):AI+智能巡检驱动增长,区域拓展持续强化-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入4.04亿元，同比下降24.8%；归属上市公司股东的净利润0.35亿元，同比下降66.27%；扣非归母净利润0.03亿元，同比下降95.36%。2、施工及运维业务收入0.98亿元，同比增长60.59%；系统集成业务收入2.93亿元，同比下降32.25%；电力设计业务收入0.11亿元，同比下降74.59%。3、江苏市场收入2.00亿元，同比增长27.61%，占比49.56%；广东市场收入0.70亿元，同比增长446.77%，占比17.34%；北京市场收入0.46亿元，同比增长5.51%，占比11.45%。4、研发投入2961.75万元，聚焦电力AI、智能巡检及多模态大模型应用；电力AI相关产品及服务累计实现收入2.02亿元。5、存货5.11亿元、合同负债1.74亿元，订单储备充足。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润2.22亿元、2.66亿元、3.22亿元，同比增长1.8%、19.5%、21.2%，对应EPS为0.55元、0.66元、0.80元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：对国家电网依赖的风险；主要供应商集中的风险；市场竞争加剧。

  

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