中国中铁(601390):收入、利润承压,境外业务逆势增长

#核心观点：1、2025H1公司营业收入5125亿元，同比下降5.88%；归母净利润118.27亿元，同比下降17.17%。2、毛利率8.53%，同比下降0.30个百分点；归母净利率2.31%，同比下降0.31个百分点。3、基础设施建设收入4362亿元，同比下降7.78%；房地产开发收入156.14亿元，同比增长7.83%；装备制造收入137.53亿元，同比增长14.39%。4、境内收入4755亿元，同比下降6.83%；境外收入369.71亿元，同比增长8.34%。5、经营活动现金流净额-796.3亿元，同比多流出103亿元。6、矿产资源业务生产阴极铜14.9万吨，钴金属2830吨，钼金属7103吨。

  

   #盈利预测与评级：下调2025-2027年盈利预测至252亿元、249亿元、258亿元，同比变化分别为-9.8%、-0.8%、+3.6%，对应市盈率6倍、6倍、5倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济恢复不及预期，新签订单不及预期，订单转化不及预期。

  

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