老板电器(002508):Q2表现符合预期,盈利能力保持稳健

#核心观点：1、公司25H1实现营业收入46.08亿元，同比下降2.58%；归母净利润7.12亿元，同比下降6.28%；扣非归母净利润6.42亿元，同比下降2.40%。2、Q2单季度营收25.31亿元，同比增长1.57%；归母净利润3.72亿元，同比增长2.96%；扣非归母净利润3.28亿元，同比增长7.71%，符合预期。3、公司实施中期分红，拟每10股派发现金股利5元（含税）。4、在“以旧换新”政策推动下，厨电市场呈现增长态势：油烟机零售额同比增11.8%，燃气灶零售额同比增10.1%，洗碗机零售额同比增7.5%。5、老板品牌油烟机零售额市占率31.2%，燃气灶零售额市占率31.4%，均位列行业第一；精装修渠道市场份额28.1%，位居行业第二。6、25H1销售毛利率50.43%，同比提升1.55个百分点；销售净利率15.26%，同比下降0.58个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年公司分别可实现归母净利润16.79亿元、17.82亿元、18.79亿元，同比分别增长6.4%、6.1%、5.5%；对应当前市盈率分别为11倍、11倍、10倍，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；地产数据低迷风险。

  

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