拓普集团(601689):2Q25业绩符合预期,热管理能力全面提升开拓液冷新增长点-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2Q25业绩符合预期，营业收入同比+9.7%/环比+24.3%至71.7亿元，归母净利润同比-10.0%/环比+29.0%至7.3亿元。2、热管理能力全面提升，电子膨胀阀等核心部件实现自研，技术延伸至液冷服务器、储能、机器人等领域，取得首批订单15亿元。3、汽车电子业务收入同比+52%至11亿元，内饰功能件和热管理系统收入分别同比+12%至44亿元和同比+7%至10亿元。4、Tier 0.5模式持续深化，全球化布局加速，墨西哥一期项目全部投产，泰国一期工厂计划于2026年初投产。5、机器人业务已布局直线执行器、旋转执行器、灵巧手电机等产品，形成平台化供应优势。

  

   #盈利预测与评级：维持2025E/2026E/2027E归母净利润预测为33.1亿元/45.6亿元/53.9亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新建产能爬坡不及预期、上游原材料价格波动、关税政策波动风险。

  

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