华安证券(600909):投行业务突破,自营投资驱动增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入28.08亿元，同比增长43.09%，归母净利润10.35亿元，同比增长44.94%。2、投资业务实现收入10.83亿元，同比增长68.36%。3、代理买卖证券业务净收入6.36亿元，同比增长45.59%。4、投行业务收入1.15亿元，同比增长245.85%。5、代销金融产品业务收入4325万元，同比增长52.65%；投资咨询业务收入5187万元，同比增长129%。6、客户端APP月活人数60.37万，同比增长24.69%。7、交易性金融资产较年初下降22%至286.42亿元，其中债券下降37.45%至159.89亿元，股票增长94.28%至16.30亿元。8、其他债权投资规模较年初增长60.10%至224.85亿元，其他权益投资规模较年初减少18.37%至21.75亿元，投资净收益同比增长133.67%达11.58亿元。9、子公司华安嘉业实现利润总额1.06亿元。10、完成1单创业板IPO项目、1单深交所上市公司重大资产出售项目、1单新三板挂牌项目、2单新三板定向发行项目。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.33亿元、22.27亿元、25.52亿元，同比增长30.11%/15.23%/14.60%，维持"增持-A"评级。

  

   #风险提示：金融市场大幅波动，资本市场改革政策推进不及预期，公司出现较大风险事件，业务推进不及预期。

  

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