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长安汽车(000625):Q2毛利率同比有所提升,新能源汽车销量大幅增长-2025年半年报点评

东莞证券   2025-09-02发布
#核心观点:1、2025年上半年公司营业收入726.9亿元,同比下降5.3%;归母净利润22.9亿元,同比下降19.1%;扣非归母净利润14.77亿元,同比增长26.36%。2、25Q2营收385.3亿元,同比下降2.9%,环比增长12.8%;归母净利润9.4亿元,同比下降43.9%,环比下降30.6%;毛利率15.2%,同比增长2.0个百分点,环比增长1.3个百分点;销售费用率7.0%,同比提升4.4个百分点,环比提升2.0个百分点。3、25H1总销量135.5万辆,同比增长1.6%;新能源汽车销量45.2万辆,同比增长49.1%;新能源渗透率提升至33%,二季度单季达50%;自主新能源单季渗透率44.4%,环比提升6.88个百分点,同比大幅增长12.46个百分点。4、中国长安汽车集团有限公司挂牌成立;2025年上半年研发投入32.84亿元,同比增长12.76%,占营收比重4.5%。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025-2027年归母净利润分别为7365.05亿元、9333.66亿元、9576.89亿元,对应PE分别为16.92倍、13.35倍、13.01倍,给予“买入”评级。

  

   #风险提示:汽车行业竞争加剧风险、行业需求不及预期风险、新项目量产不及预期的风险、客户开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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