贝特瑞(835185):固态电池材料突破引领新增长,2025H1负极销量高增33%盈利企稳-北交所信息更新
开源证券 2025-09-02发布
#核心观点:1、2025H1实现营收78.38亿元,同比增长11.36%;归母净利润4.79亿元,同比减少2.88%。2、负极材料销量超过26万吨,同比增长32.83%,实现营业收入62.79亿元,毛利率25.59%。3、正极材料销量超过1万吨,同比增长4.30%,实现收入14.18亿元,毛利率11.70%,同比提升5.72个百分点。4、已投产负极材料产能57.5万吨/年,正极材料产能7.3万吨/年;印尼基地年产8万吨负极材料项目(一期)已建成,二期在建;摩洛哥布局正极材料5万吨/年和负极材料6万吨/年产能,稳步推进。5、开发锂碳复合负极材料获客户技术认可;硫化物固态电解质产品达到客户应用需求;氧化物电解质获百吨级订单;聚合物电解质获吨级订单;CVD硅碳产品获多家主流动力客户认可,预计2025年量产出货;发布固态电池材料整体解决方案。
#盈利预测与评级:预计2025-2027年归母净利润分别为11.89亿元、16.71亿元、20.02亿元,对应EPS分别为1.05元、1.48元、1.78元,当前股价对应PE为25.6倍、18.2倍、15.2倍,维持“增持”评级。
#风险提示:市场竞争加剧的风险、原材料价格波动风险、应收账款风险。
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