姚记科技(002605):数字营销板块调整下收入承压,关注卡牌业务进展

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入14.38亿元，同比下降24.64%，归母净利润2.56亿元，同比下降9.98%。2、数字营销板块收入5.2亿元，同比下滑41%，占总收入比重下滑至36%。3、游戏业务实现收入4.81亿元，同比下滑6%，占总收入比重33%。4、扑克牌业务实现收入4.29亿元，同比下滑13%，占总收入比重30%。5、公司布局收藏卡牌赛道，战略投资DAKA文化和卡淘Card Hobby平台。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为33.86亿元、36.40亿元、38.47亿元，归母净利润分别为5.54亿元、6.35亿元、6.97亿元，对应当前股价市盈率分别为21.4倍、18.7倍、17.0倍，维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：行业政策变化的风险、对外投资风险、在营游戏及新游戏流水下滑较大的风险、扑克牌原材料供应和价格波动的风险等。

  

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