伯特利(603596):2Q25业绩短期承压,一体式底盘新产品蓄势待发-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、1H25总营业收入同比增长30.0%至51.6亿元，毛利率同比下降2.5个百分点至18.6%，归母净利润同比增长14.2%至5.2亿元。2、2Q25营收同比增长19.7%至25.3亿元，毛利率同比下降2.2个百分点至19.2%，归母净利润同比增长1.8%至2.5亿元。3、1H25智能电控产品销量同比增长43.1%，新增定点项目总数同比增长44%至282项，智能电控产品新增量产项目数占比同比提升2个百分点至63%。4、墨西哥子公司1H25实现净利润约1,827万元，全球化布局加速。5、公司积极推进线控制动WCBS1.5和WCBS2.0批量供货，EMB和空气悬架新产品进入量产前准备，并布局人形机器人、低空经济等新兴领域。

  

   #盈利预测与评级：下调2025E/2026E/2027E归母净利润预测10%/6%/1%至14.0亿元/19.5亿元/26.4亿元；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游行业竞争加剧；线控制动业务盈利能力不及预期；线控制动及线控转向渗透率不及预期；美国汽车市场消费不及预期；全球汇率波动；关税政策波动风险。

  

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