中联重科(000157):半年报业绩稳健,拟中期分红17.3亿元彰显价值属性-半年报点评
天风证券 2025-09-02发布
#核心观点:1、2025H1公司实现收入248.55亿元,同比增长1.3%;归母净利润27.65亿元,同比增长20.84%;扣非归母净利润19.25亿元,同比增长30.08%。2、经营性现金流净额17.52亿元,同比增长112%;收现率达99%。3、毛利率28.1%,同比提升0.2个百分点;净利率11.7%,同比提升1.3个百分点。4、期间费用率16.7%,同比下降1.3个百分点。5、外销收入138.15亿元,同比增长14.66%,其中非洲区域同比增幅超179%;内销收入110.4亿元,同比下降11.59%。6、分产品收入:混凝土机械48.69亿元同比增长15.66%;起重机械83.74亿元同比增长1.24%;土方机械42.93亿元同比增长22.11%;高空机械25.92亿元同比下降34.47%;农业机械19.88亿元同比下降15.16%。7、拟中期分红17.3亿元,分派率达62.56%;上市以来累计分红306.1亿元,历史整体分红率47%。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.0、57.7、71.2亿元,对应PE估值分别为13.3、11.1、9.0倍,维持"买入"评级。
#风险提示:政策风险,市场风险,汇率风险,原材料价格波动的风险,公司国际市场经营风险等
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