中国铝业(601600):业绩表现稳健,中期分红回馈股东
华安证券 2025-09-02发布
#核心观点:1、公司2025年上半年实现营收1163.92亿元,同比增长5.12%;归母净利润70.71亿元,同比增长0.81%。2、第二季度单季营收606.09亿元,同比下降1.87%,环比增长8.65%;归母净利润35.33亿元,同比下降26.18%,环比下降0.13%。3、原铝板块收入759.46亿元,同比增长11.38%;氧化铝板块收入332.43亿元,同比增长5.75%。4、冶金级氧化铝产量860万吨,同比增长4.88%;电解铝产量397万吨,同比增长9.37%;煤炭产量661万吨,同比增长3.61%。5、氧化铝期货主力合约均价3192元/吨,同比下降8.7%。6、原铝板块利润81.05亿元,同比增长6.7%;氧化铝板块利润47.07亿元,同比增长26.7%。7、公司计划每股派发现金红利0.123元,派息总额21.10亿元,占上半年归母净利润的30%。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年归母净利润分别为148.40亿元、158.86亿元、166.05亿元,维持“买入”评级。
#风险提示:电解铝和氧化铝价格大幅波动;电力供应不稳定及电价超预期上涨;产能释放不及预期等。
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