华峰测控(688200):25H1业绩高增,新品8600受益AI旺盛需求-中报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入5.3亿元，同比增长41.0%，其中第二季度收入3.4亿元，同比增长39.0%，增长主要源于AI需求旺盛及传统封测复苏。2、分产品看，测试系统收入4.6亿元，同比增长36.7%，配件收入0.74亿元，同比增长72.9%。3、分地区看，海外收入0.58亿元，同比增长142%。4、期末存货2.4亿元，同比增长53.8%，合同负债0.7亿元，同比增长35.1%，显示在手订单充足。5、2025年上半年归母净利润2.0亿元，同比增长74%，扣非归母净利润1.8亿元，同比增长37.7%。6、上半年净利率36.6%，同比提升7.0个百分点，扣非净利率32.7%，同比下降0.8个百分点；毛利率74.7%，同比下降1.2个百分点。7、期间费用率37.3%，同比下降0.5个百分点，其中财务费用率因汇兑损益减少而明显提升。8、非经常性损益同比增加0.36亿元，主要来自交易性金融资产公允价值收益。9、公司可转债募资10亿元，用于自研ASIC芯片和扩充高端SOC测试机产能。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为11.92亿元、15.42亿元、20.05亿元，同比增长31.7%、29.3%、30.1%；归母净利润分别为4.68亿元、5.97亿元、7.81亿元，同比增长40.2%、27.4%、30.9%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：拟发行可转债仍有不确定性，新品产业化不及预期，半导体行业需求复苏不及预期等。

  

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