江瀚新材(603281):2025H1产品价格延续承压,业绩符合预期

#核心观点：1、公司2025年上半年营收9.45亿元，同比下降19.53%；归母净利润2.10亿元，同比下降32.60%；扣非归母净利润1.99亿元，同比下降32.35%。2、2025Q2营收4.53亿元，同比下降22.85%，环比下降7.78%；归母净利润1.14亿元，同比下降27.91%，环比增长17.79%。3、功能性硅烷价格低位运行，2025年上半年均价16381元/吨，同比下降14%；Q2均价15887元/吨，环比下降6%。4、公司产销表现稳健，上半年产品产销量分别达5.57万吨和5.64万吨；Q2销量2.81万吨，环比小幅回落1%。5、公司重视研发，持有68项获权发明专利，另有9项在审和2项拟提交发明专利申请，加强聚合型与复配型功能性硅烷研发。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.26亿元、6.11亿元、7.05亿元，对应PE分别为18倍、16倍、14倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求下滑风险;盈利预测及估值模型不及预期

  

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