中联重科(000157):Q2扣非归母净利润快速增长,全面拓展全球化布局2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入248.55亿元，同比增长1.30%；归母净利润27.65亿元，同比增长20.84%；扣非归母净利润19.25亿元，同比增长30.08%。2、海外收入138.15亿元，同比增长14.66%，占总收入比重55.58%；非洲区域同比增幅超179%，新兴区域市场销售占比达39%。3、混凝土机械业务收入48.69亿元，同比增长15.66%；起重机械收入83.74亿元，同比增长1.24%；三大产品线合计出口额同比增长超过13%。4、土方机械收入42.93亿元，同比增长22.11%，占总收入比重17.27%；海外市场销售规模同比增幅超33%。5、农业机械中小麦机稳居国内市占率前两位；矿山机械产能较年初增长3倍，海外销售规模同比增幅超29%；已开发3款人形机器人并投入工厂作业。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为50.07亿元、60.66亿元、71.69亿元，EPS分别为0.58元、0.70元、0.83元，PE分别为12.70倍、10.48倍、8.87倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际局势存在不确定性；钢材、石油等大宗商品价格上行；汇率波动幅度加大。

  

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