若羽臣(003010):新枝已绽华,斐启新纪元-深度研究

#核心观点：1、若羽臣商业模式介于互联网电商企业和传统品牌企业之间，兼顾短期爆发与长期价值。2、25H1公司业绩表现亮眼，收入13.19亿元，同比+67.55%；净利润0.72亿元，同比+85.6%。3、公司采用“代运营+品牌管理+自有品牌”三轮驱动模式，自有品牌成为核心增长引擎，25H1收入6.03亿元，同比大增242.42%，营收占比45.75%。4、自有品牌绽家25H1收入4.44亿，同比+157.11%；斐萃25H1收入1.6亿，二季度环比高增。5、爆品接力驱动自有品牌持续非线性增长，品类接力路径清晰：内衣洗衣液→洗衣液→抗衰小紫瓶/红宝石油。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年公司净利润分别1.70/2.46/3.29亿元，当前股价对应PE 83.95/58.11/43.34倍。考虑到公司具备高成长性（2025E-2027E净利润CAGR39%），中高端定位下给予2026年65倍PE，对应目标价71.97元，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：自有品牌推广不达预期；宏观经济不确定因素下消费信心减弱；细分赛道行业竞争加剧。

  

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