铁龙物流(600125):业绩超预期,特箱盈利强劲增长-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收55.13亿元，同比下降22.14%；归母净利润3.79亿元，同比增长33.34%。2、业绩超预期主因铁路货运盈利好于预期，且去年同期计提房产存货减值损失0.87亿元导致基数较低；剔除该事项后，调整后净利润同比增长约2.1%。3、铁路特种箱业务表现强劲，收入同比增长3.8%，毛利同比增长12.3%，毛利率提升2.4个百分点至32.1%；完成发送量102万TEU，同比增长7.2%。4、沙鲅线到发运量完成2917.24万吨，同比增长10.76%。5、供应链管理业务销售收入同比减少32.8%，毛利润同比减少14.51%。6、公司首次提出中期分红方案，拟派发股息0.05元/股（含税），分红比例为17.25%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为5.79亿元、6.89亿元、7.81亿元，复合年增长率为16.16%。基于行业加权平均市盈率16.9倍（2025年）给予目标价7.44元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：特箱增长放缓，冷链物流园出租率低，沙鲅线需求弱，资产减值。

  

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