新泉股份(603179):盈利短暂承压,看好品类与海外扩张-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年Q2营收39.4亿元，同比增长26%，环比增长12%，主要得益于海外项目放量。2、2025年上半年海外营收14.8亿元，同比增长1.59倍，海外营收占比提升至20%。3、公司持续拓展欧美市场，在欧洲和北美进行多项投资设立新公司。4、2025年Q2归母净利润2.09亿元，同比增长1.2%，但环比下降2.0%，净利率同比和环比均有所下滑。5、毛利率同比下降3.0个百分点，环比下降2.7个百分点，主要受国内毛利率下滑影响。6、外饰业务收入高速增长，保险杠总成和外饰件营收增速显著。7、公司通过收购安徽瑞琪切入座椅新业务，拓展乘用车整椅市场。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.1亿元、13.9亿元、17.0亿元，对应增速分别为14%、25%、22%。给予公司2026年PE 20-25倍，对应目标市值279-349亿元，目标股价57.2-71.5元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：海外经营不及预期、新业务拓展不及预期、下游超额年降风险等。

  

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