博俊科技(300926):2025H1业绩增长韧性持续验证,产能布局加速完善-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025Q2公司营收14.12亿元，同比增52.66%，环比增28.41%；归母净利润2.03亿元，同比增55.01%，环比增36.00%。2、业绩增长主要受益于核心客户赛力斯问界、理想等新能源客户及吉利、比亚迪等传统自主客户销量环比增长，以及春节后生产交付恢复正常和常州、重庆新产能释放。3、2025Q2净利率14.38%，同比提升0.22个百分点，环比提升0.80个百分点；期间费用率7.17%，同比优化1.64个百分点，环比优化1.11个百分点，其中研发和财务费用率下降明显。4、公司产品覆盖整车上下车体、车身模块化、仪表台骨架总成等，生产工艺包括冲压、热成型、焊接等，并拓展一体化压铸和高压铸铝产品，2025Q2一体化压铸进入量产。5、公司在西南、长三角、京津冀、珠三角等地布局12家子公司，重庆、广东、常州二期项目落成后将深化与核心客户的本地化配套。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入58.35亿元、78.42亿元、98.75亿元，同比增速38%、34%、26%；归母净利润8.84亿元、11.52亿元、14.34亿元，同比增速44%、30%、25%；EPS为2.04元、2.65元、3.30元，对应PE估值分别为14倍、11倍、9倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）核心客户需求不及预期；2）新产品拓展不及预期；3）新产能释放与盈利爬坡不及预期；4）原材料价格波动；5）零部件行业竞争加剧；6）新客户拓展不及预期；7）国内汽车补贴相关政策不达预期。

  

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