旗滨集团(601636):浮法&光伏玻璃产销双增,节能玻璃盈利水平稳健
中泰证券 2025-09-01发布
#核心观点:1、公司2025年上半年实现营收73.93亿元,同比下降6.55%;归母净利润8.91亿元,同比增长9.77%;扣非归母净利润3.86亿元,同比下降49.18%。2、浮法玻璃业务营收28.04亿元,同比下降24.42%,毛利率17.76%,同比下降10.60个百分点;光伏玻璃业务营收32.23亿元,同比增长11.09%,毛利率8.08%,同比下降13.17个百分点。3、节能建筑玻璃业务营收10.99亿元,同比下降1.62%,毛利率20.43%,同比上升0.80个百分点;其他功能玻璃业务营收1.77亿元,同比增长53.32%,毛利率-14.13%。4、期间费用率7.68%,同比下降4.34个百分点,其中管理费用同比下降95.26%;经营活动现金流净额3.21亿元,同比增长721.06%。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.6亿元、10.8亿元、12.6亿元。维持公司“增持”评级。
#风险提示:浮法行业冷修不及预期;光伏玻璃供需恶化;公司产能扩张不及预期风险。
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