欧科亿(688308):营收稳健增长,产能利用率影响利润水平-2025中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收6.03亿元，同比增长4.17%，主要系硬质合金制品收入增长所致；归母净利润0.01亿元，同比下降98.71%；扣非归母净利润-0.19亿元，同比下降150.69%。2、数控刀具产品营业收入3.06亿元，同比下降4.69%；硬质合金制品营业收入2.83亿元，同比增长11.25%。3、毛利率15.38%，同比下降10.76个百分点；净利率-0.2%，同比下降10.6个百分点。4、期间费用率16.6%，同比上升1.5个百分点。5、存货6.56亿元，同比增长14.9%；经营活动净现金流-1.30亿元，同比下降22%。6、公司积极拓展加工新场景和销售渠道，包括能源装备、航空航天、新能源电池等领域。

  

   #盈利预测与评级：下调公司2025-2026年归母净利润预测分别为0.45亿元、0.91亿元、1.64亿元，当前股价对应动态PE分别为75倍、37倍、20倍，维持公司“增持”评级。

  

   #风险提示：下游行业需求不及预期，原材料价格波动风险，快速扩张而产能利用率低导致的业绩下滑风险，宏观经济风险。

  

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