唐山港(601000):Q2归母净利润降幅收窄,阶段性受制于需求承压-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入25.93亿元，同比下滑12.93%；归母净利润8.85亿元，同比下滑19.83%。2、货物吞吐量1.19亿吨，同比持平。3、矿石吞吐量0.6亿吨，受Q1海外矿山发运不及预期影响，Q2有所好转。4、钢材吞吐量0.07亿吨，同比下滑27.7%，受加征关税影响。5、煤炭吞吐量0.3亿吨，受我国煤炭消费偏弱影响。

  

   #盈利预测与评级：预计2025～2027年营业收入53.65、54.47、54.75亿元，同比增速-6.28%、1.53%、0.51%；归母净利润18.60、19.34、19.57亿元，同比增速-5.99%、3.97%、1.16%；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：钢铁工业相关货物吞吐量不及预期；北煤南运相关货物吞吐量不及预期；现金支出压力超预期。

  

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