徐工机械(000425):半年报业绩历史新高,全面推进珠峰登顶"两步走"战略-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入548.08亿元，同比增长8.04%，其中内销收入292.63亿元、同比增长1.5%，外销收入255.46亿元、同比增长16.64%，外销收入占比46.66%。2、归母净利润43.58亿元，同比增长16.63%，扣非归母净利润44.67亿元，同比增长35.57%。3、经营性现金流净额37.25亿元，同比增长107.56%。4、毛利率22.03%，同比提升0.7个百分点，净利率8.06%，同比提升0.58个百分点。5、期间费用率10.94%、同比下降2.58个百分点。6、后市场收入增长33.23%，战略新兴产业同比增长12.18%。7、新能源产品收入同比增长9.43%，高端产品收入同比增长41.44%。8、海外收入规模255.5亿元，同比增长16.64%，其中出口收入211.23亿元，同比增长21.1%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为74.8/97.9/126.9亿元，对应PE估值分别为15.5/11.9/9.2X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公司国际市场经营风险等

  

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