珀莱雅(603605):业绩稳健增长,多品牌矩阵建设完善-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收53.62亿元，同比增长7.21%；归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%。2、分品类看，护肤类营收41.99亿元，占比78.40%；美容彩妆类营收8.37亿元，同比增长25.79%；洗护类营收3.20亿元，同比增长131.25%。3、分渠道看，线上渠道营收51.09亿元，占比95.39%，同比增长9.17%；线下渠道营收2.47亿元，同比下降21.49%。4、2025年上半年毛利率73.38%，同比提升3.56个百分点；归母净利率14.89%，同比提升0.86个百分点。5、主品牌珀莱雅营收39.79亿元；彩棠营收7.05亿元，同比增长21.11%；Off&Relax营收2.79亿元，同比增长102.52%。6、公司计划赴港上市推进海外业务及国际化战略，每10股派发现金红利8元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归属母公司股东净利润分别为17.99亿元、20.75亿元、23.49亿元，同比增长15.9%、15.3%、13.2%。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：新品销售不及预期、行业竞争加剧。

  

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