玲珑轮胎(601966):坚持全球化布局,智能制造加速出海-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入118.12亿元，同比增长13.80%；归母净利润8.54亿元，同比下降7.66%。2、2025年第二季度营业收入61.15亿元，同比增长14.63%，环比增长7.34%；归母净利润5.14亿元，同比增长6.11%，环比增长50.89%。3、主要原材料价格自2024年四季度高点显著下降，天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑价格分别下降2750元/吨、4600元/吨、4950元/吨、2050元/吨，有望缓解成本压力并提升盈利能力。4、公司计划投资87.1亿元人民币在巴西建设轮胎生产基地，设计年产能1470万套轮胎及6000吨再生胶，预计投产后可实现年销售收入77.58亿元，净利润12.13亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.77亿元、22.48亿元、26.93亿元，对应PE分别为12倍、10倍、8倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：航运费显著涨价，原材料价格显著上涨，轮胎销售不及预期，政策不及预期的风险。

  

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