易实精密(836221):2025H1传统燃油汽车零部件快速增长,收购通亦和有望实现精冲技术突破

#核心观点：1、2025H1传统燃油汽车零部件收入0.43亿元，同比增长28.27%，占营业收入比重26.10%；新能源汽车零部件收入0.69亿元，同比增长8.06%，占比41.86%；通用汽车零部件收入0.38亿元，同比增长7.49%，占比22.91%；其他业务收入0.15亿元，同比下降32.01%。2、国内收入1.50亿元，同比增长6.44%，占比90.57%；国外收入0.16亿元，同比增长7.82%，占比9.43%。3、2025年上半年公司毛利率32.63%，同比下降1.07个百分点；其中国内业务毛利率31.57%，同比下降0.74个百分点；国外业务毛利率42.81%，同比下降4.38个百分点。4、净利率20.04%，同比下降0.91个百分点；期间费用率9.81%，同比上升0.53个百分点。5、拟收购通亦和51%股权，标的公司承诺2025-2027年扣非归母净利润分别为2800万元、3200万元、3600万元。6、新设马克表面处理科技（南通）有限公司保证供应链安全，第一条生产线预计8月底投入使用，第二条生产线预计10月底投入使用。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为3.90亿元、4.61亿元、5.31亿元，同比增速分别为21.21%、18.41%、15.08%；归母净利润分别为0.65亿元、0.76亿元、0.85亿元，同比增速分别为20.88%、15.68%、12.56%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动及市场需求波动风险；原材料价格波动风险；产品价格年降风险；客户集中度较高的风险。

  

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