四川路桥(600039):收入和利润阶段性承压,订单保持亮眼增速-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入435.36亿元，同比下降4.91%；归母净利润27.80亿元，同比下降13.00%；扣非归母净利润27.20亿元，同比下降13.72%。2、收入和利润承压主要由于新开工项目前期工作影响导致项目接续不足、项目地质条件复杂及环保要求高导致建设进度放缓、以及蜀道矿业集团和蜀道清洁能源集团出表影响。3、工程建设板块实现营业收入388.36亿元，同比下降7.08%；但新签订单保持较快增长，累计新增中标金额约722亿元，同比增长22.20%。4、25H1公司毛利率为14.50%，同比下降1.38个百分点；期间费用率为5.68%，同比下降1.04个百分点。5、2025年中期公司预计派发现金红利2.78亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为78亿元、86亿元、95亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：省内基建景气度不及预期；清洁能源业务盈利能力不及预期；订单结转速度放缓。

  

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