赤峰黄金(600988):2025年H1业绩高增,Q2克金销售成本下降-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025年H1矿产金产量6.75吨，同比-10.56%；销量6.76吨，同比-10.91%；销售单价699.95元/克，同比+41.42%。2、矿产金销售成本319.06元/克，同比+11.78%；全维持成本355.41元/克，同比+34.28%。3、电解铜产量2798.45吨，同比+4.65%；销量2842.12吨，同比+5.13%；销售单价69718.53元/吨，同比+9.38%。4、铜精粉产量1187.64吨，同比+39.76%；销量1115.14吨，同比+60.69%；销售单价20590.08元/吨，同比+128.07%。5、2025Q2矿产金产量3.42吨，环比+2.29%；销量3.43吨，环比+3.08%；销售成本284.11元/克，环比-19.99%。6、港股上市募集资金净额约31亿港元。7、资产负债率降至37.19%，较2024年末下降10.06个百分点。8、经营活动现金净流入16.13亿元，同比+12.39%；筹资活动现金流净额18.46亿元；投资活动现金流净额-8.66亿元。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2026年收入分别为111.05、115.85、119.05亿元，归母净利润分别为28.52、32.25、34.65亿元。维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：1）矿产品成本大幅上升；2）海外开矿政治风险；3）汇率波动风险；4）金价大跌风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。