华电国际(600027):受益于煤价同比下降,顺利完成资产重组-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收599.53亿元，同比下降8.98%；归母净利润39.04亿元，同比增长13.15%。2、利润增长主要受益于煤价同比下降，入炉标煤单价为850.74元/吨，同比下降约12.98%。3、2025H1累计上网电量为1132.89亿千瓦时，同比下降约6.46%；上网电价为516.80元/兆瓦时，同比下降约1.44%。4、发电机组平均利用小时为1595小时，同比下降115小时，其中燃煤发电机组利用小时下降182小时，水力发电机组利用小时增长237小时。5、控股装机容量为7744.46万千瓦，清洁能源发电装机容量占比约为29.76%。6、顺利完成资产重组，新增机组容量包括江苏公司1275.86万千瓦等，有助于提升资产规模和经营业绩。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.59元、0.66元、0.74元，对应PE分别为9倍、8倍、7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；动力煤价格波动风险等。

  

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