信立泰(002294):创新药加速放量,未来剑指全球-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收21.31亿元（+4.3%），归母净利润3.65亿元（+6.1%），扣非归母净利润3.47亿元（+3.9%）；单二季度增长加速，营收同比12.3%，归母净利润同比14.6%。2、业绩增长中枢转向新产品：信立坦、复立坦各渠道均实现较快增长，信立汀纳入医保目录后快速上量，恩那罗、欣复泰等产品收入显著提升。3、创新药械收入占比显著提升，Maurora?椎动脉支架上半年超额完成目标。4、多个临床后期项目进展顺利：恩那度司他血透、腹透CKD患者的贫血适应症和长效特立帕肽正在审评；S086慢性心衰适应症和SAL0130均已完成入组处于随访阶段；PCSK9单抗预计年内递交NDA。5、早研管线潜力充足，包括心衰药物JK07、GLP-1口服小分子SAL0112、抗抑郁药物SAL0114和广谱抗肿瘤药物JK06等，其中JK07和JK06均已在海外开展临床。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益分别为0.60/0.70/0.82元，根据可比公司，给予公司2026年73倍市盈率，对应目标价为51.10元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：集采续约低预期风险；研发进展不及预期风险；新产品放量低预期风险；市场竞争加剧风险；费用（研发&销售）超预期风险；减值损失超预期风险；业绩增长不及预期风险。

  

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