山东药玻(600529):需求阶段承压,出口保持增长-2025年中报点评

#核心观点：1、山东药玻2025年中报显示，25H1实现营收23.7亿元，同比-8.2%；归母净利润3.7亿元，同比-21.9%；扣非归母净利润3.5亿元，同比-22.0%。2、单Q2实现营收11.3亿元，同比-14.2%；归母净利润1.5亿元，同比-42.0%。3、25H1毛利率31.6%，同比-0.7个百分点；期间费用率10.7%，同比+2.1个百分点；销售净利率15.6%，同比-2.7个百分点。4、出口保持增长，得益于模制瓶和日化食品瓶国际市场占有率提升；预灌封注射器扩产改造项目进展顺利，进口设备基本到位。5、公司拟每股派发0.28元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.02亿元、9.57亿元、10.42亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：关税风险，原材料价格上升，海外需求波动，药用玻璃竞争加剧。

  

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