联科科技(001207):传统业务稳步增长、特种炭黑逐步放量

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入12.12亿元，同比增长14.12%；实现归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比增长27.64%；扣除非经常性损益的净利润1.55亿元，同比增长28.16%。2、高压电缆用纳米炭黑开始放量，公司是国内高压电缆用特种炭黑的唯一供应商，一期项目设计产能5万吨/年已于2024年6月底进入试生产阶段，新产品通过技术鉴定并已投运。3、海缆用纳米炭黑项目成功募资，二期工程计划建设2条2.5万吨/年纳米碳材料生产线，通过简易定向增发募集3亿元方案已获批准。4、公司研发多种新产品，包括硅橡胶用二氧化硅、疏水型二氧化硅、牙膏用二氧化硅、生物质法高分散二氧化硅、食品级超细二氧化硅和塑料用抗静电导电炭黑等高端产品。5、2025年上半年二氧化硅营业收入5.31亿元，同比增长5.01%；毛利率35.48%，同比增加6.11个百分点，盈利能力明显提升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为30.95亿元、37.04亿元、47.84亿元，归母净利润分别为3.75亿元、4.18亿元、5.69亿元，给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：新建项目投产或达产低于预期；二氧化硅和炭黑价格低于预期；业绩预测和估值不达预期。

  

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