莱克电气(603355):海外产能加速释放,H1营收显韧性-中报点评

#核心观点：1、公司上半年收入47.81亿元，同比增长0.65%，归母净利润4.28亿元，同比下降29.01%。2、二季度营收23.93亿元，同比下降1.80%，归母净利润2.00亿元，同比下降39.57%。3、利润下滑主要受中美关税政策影响，公司需承担部分关税成本，以及海外产能转移过程中外派支出和生产成本提升。4、清洁健康家电与园艺工具业务营收27.80亿元，同比增长3.42%；电机及汽车零部件业务营收19.08亿元，同比下降2.41%。5、公司加速海外产能布局，越南工厂已具备规模化生产能力，泰国工厂已建成投产，汽车零部件海外工厂预计三季度竣工。6、上半年综合毛利率23.20%，同比下降1.52个百分点；期间费用率12.52%，同比上升3.50个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为12.19/12.94/14.44亿元，对应EPS为2.13/2.26/2.52元。给予公司2025年14倍PE，目标价29.82元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：海外需求下滑的风险；多元业务表现乏力的风险；汇率风险。

  

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