壹网壹创(300792):盈利能力改善,AI Agent业务雏形初显-中报点评

#核心观点：1、1H25营收5.3亿元，同比下降14.3%；归母净利润0.7亿元，同比增长5.8%。2、Q2营收2.9亿元，同比下降16.2%，环比增长14.9%；归母净利润0.4亿元，同比增长19.1%，环比增长72.0%。3、业务结构优化，线上分销服务收入占比同比下降7.3个百分点至33.7%；品牌线上营销服务和品牌线上管理服务收入占比分别同比增长0.8和4.4个百分点至29.5%和25.5%。4、1H25毛利率同比提升2.0个百分点至29.8%，净利率同比提升2.5个百分点至13.3%。5、公司推动AI Agent研发及应用，助力存量品牌精细化运营和轻资产化发展。6、向32名核心技术人员授予200万股第二类限制性股票，股权激励目标为基于24年营收/扣非净利润增长30%/60%/90%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为1.01亿元、1.31亿元、1.60亿元。给予25年75倍PE，目标价31.50元，维持“持有”评级。

  

   #风险提示：经济增速恢复不达预期、电商竞争加剧、公司新业务不达预期。

  

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