佳驰科技(688708):季节性波动使H1业绩短期受阻,订单充足全年业绩可期-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收2.79亿元，同比下降24.33%；归母净利润1.13亿元，同比下降46.47%，主要因部分隐身功能涂层产品采购计划延后，存在季度性波动。2、公司研发费用达0.71亿元，同比增长88.78%，占营收比例为25.47%，重点布局新形态隐身功能结构件、新一代电波暗室及隐身维护产品。3、2025年第二季度业绩环比显著增长，营收2.13亿元，环比增长225.98%；归母净利润0.89亿元，环比增长259.57%。4、隐身功能结构件销售收入达1.99亿元，同比增长96.18%，销售收入占比71.46%超过隐身功能涂层。5、公司销售毛利率为73.80%，销售净利率为40.63%；期间费用率为36.92%。6、公司发布股权激励计划，拟授予148.375万股限制性股票，激励对象62人。7、募投项目“电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目”基本完成，形成先进生产和测试能力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.22亿元、8.23亿元、10.59亿元，对应EPS分别为1.56元、2.06元、2.65元，对应PE为52.29倍、39.52倍、30.71倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：国内需求不及预期风险、军贸节奏风险、原材料价格波动风险

  

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