派克新材(605123):2025H1业绩稳步增长,电力锻件贡献主要收入-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入17.78亿元，同比增长8.08%；归母净利润1.75亿元，同比增长6.19%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长7.39%。2、分产品看，电力锻件营收6.91亿元，同比增长44.94%，毛利率15.38%，同比提升0.08个百分点；航空航天锻件营收4.38亿元，同比下降3.51%，毛利率31.73%，同比下降6.25个百分点；石化锻件营收2.87亿元，同比下降14.34%，毛利率8.36%，同比下降10.61个百分点；其他锻件营收1.67亿元，同比增长19.02%，毛利率14.88%，同比下降7.77个百分点。3、2025年第二季度公司实现营业收入10.06亿元，同比增长12.37%，环比增长30.44%；归母净利润0.99亿元，同比增长6.69%，环比增长28.92%；销售毛利率16.99%，同比下降4.94个百分点，环比下降1.46个百分点；销售净利率9.81%，同比下降0.52个百分点，环比下降0.12个百分点。4、2025年第二季度期间费用率大幅下降，销售费用率1.46%，同比下降0.07个百分点；管理费用率2.05%，同比上升0.20个百分点；研发费用率4.27%，同比下降0.76个百分点；财务费用率-4.15%，同比下降3.61个百分点。5、公司被认定为国家级企业技术中心，攻克高端装备制造领域技术瓶颈；首次参展法国巴黎航空航天展览会，扩大全球品牌影响力。6、航空航天用特种合金结构件智能生产线建设项目累计投入7.01亿元，进度77.86%，预计2025年12月达到可使用状态；高端装备用大型特种合金结构件智能生产线建设项目累计投入2.23亿元，进度44.53%，预计2026年11月达到可使用状态。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为37.27亿元、45.16亿元、53.28亿元，归母净利润分别为3.27亿元、3.98亿元、4.75亿元，对应的PE分别为28倍、23倍和19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；技术快速更新迭代风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际市场汇率变动风险。

  

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