中国西电(601179):Q2业绩持续上升,特高压改善盈利

#核心观点：1、2025年H1营业收入113.31亿元，同比增长8.91%；归母净利润5.98亿元，同比增长30.08%；扣非净利润6.09亿元，同比增长29.25%。2、2025Q2营业收入60.7亿元，同比增长7.22%；归母净利润3.03亿元，同比增长20.19%；扣非净利润3.16亿元，同比增长12.43%。3、2025年H1毛利率21.61%，同比提升2.68个百分点；净利率6.55%，同比提升1.04个百分点。4、海外营收21.71亿元，同比增长64.05%。5、特高压等高附加值输配电设备销量增长及原材料成本优化带动毛利提升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年归母净利润分别为14.21亿元、17.12亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：电力建设不及预期、公司中标情况不及预期、多业务管理风险。

  

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