上海电气(601727):上半年新增订单破千亿元,机器人、核聚变等新兴产业持续突破-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入543.03亿元，同比增长8.89%；归母净利润8.21亿元，同比增长36.40%。2、能源装备板块营业收入301.16亿元，同比增长22.16%；毛利率19.32%，同比减少0.82个百分点。3、工业装备板块营业收入185.98亿元，同比减少1.90%；毛利率16.56%，同比减少0.82个百分点。4、集成服务板块营业收入82.60亿元，同比增长3.76%；毛利率15.06%，同比减少1.58个百分点。5、新增订单1098.1亿元，同比增长31.2%；其中能源装备新增订单600.4亿元，同比增长23.9%；风电新增订单139.0亿元，同比增长131.3%；核电新增订单67.7亿元，同比增长56.4%。6、机器人领域实施“自主研发+生态合作”双轮驱动，在核电工业场景中开展人形机器人应用测试。7、核聚变领域成功交付全球首台ITER项目磁体冷态测试杜瓦。8、燃气轮机领域500MW级全氢冷发电机通过技术评价。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为14/27/32亿元，维持A/H股“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格上涨致成本承压；地缘政治等因素带来的海外业务风险；汇率波动风险等。

  

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