联影医疗(688271):国内业务企稳回升,海外保持快速增长-2025中报业绩点评

#核心观点：1、2025年1-6月实现营业收入60.16亿元，同比增长12.79%；归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%；扣非净利润9.66亿元，同比增长21.01%；经营性现金流0.49亿元，由负转正。2、2025Q2实现营业收入35.38亿元，同比增长18.60%；归母净利润6.28亿元，同比增长6.99%；扣非净利润5.87亿元，同比增长17.96%；经营性现金流4.02亿元，同比增长1,139.16%。3、医学影像诊断设备及放射治疗设备业务收入48.90亿元，同比增长7.61%；维修服务业务收入8.16亿元，同比增长32.21%，占总收入比重13.56%。4、分产品线：MR收入19.68亿元，同比增长16.81%；CT收入15.15亿元，同比下降6.4%；MI收入8.41亿元，同比增长13.15%；RT收入2.42亿元。5、分地区：境内收入48.73亿元，同比增长10.74%；海外收入11.42亿元，同比增长22.48%，占比18.99%。6、研发投入11.40亿元，占营收比例18.95%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润至20.07亿元、25.19亿元、31.54亿元，同比增长59.05%、25.51%、25.21%；EPS分别为2.44元、3.06元、3.83元；对应PE 58倍、46倍、37倍；维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：海外拓展不及预期的风险、政策不确定的风险、招投标订单节奏波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。