星辰科技(832885):新能源伺服系统与新品放量叠加客户回款优化,25H1业绩同比+228％-2025中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收0.90亿元，同比增长42%；归母净利润0.22亿元，同比增长228%；扣非归母净利润0.21亿元，同比增长365%。2、2025年第二季度营收0.58亿元，同比增长49%；归母净利润0.15亿元，同比增长1187%；扣非归母净利润0.15亿元，同比增长2067%。3、业绩增长主要源于新能源伺服系统销量大幅增长、预研项目形成小批量生产、客户回款改善信用减值损失、内部成本优化及生产效率提升。4、2025年上半年销售毛利率41.71%，同比下降1.79个百分点；销售净利率24.46%，同比上升13.99个百分点。5、分业务看：新能源伺服系统营收0.39亿元，同比增长205.31%，毛利率22.92%，同比上升7.01个百分点；航空航天及军工专用伺服系统营收0.31亿元，同比增长1.18%，毛利率71.46%，同比上升3.66个百分点；工业控制伺服系统营收0.19亿元，同比下降0.19%，毛利率31.70%，同比上升9.46个百分点。6、公司战略聚焦“军品立本、新能源突破、工业赋能”，深化在航空航天、军工、新能源风电及工业控制领域的布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润为0.42亿元、0.55亿元、0.72亿元，对应PE为108倍、82倍、63倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）技术迭代不及预期；2）宏观经济波动；3）市场竞争加剧。

  

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