华洋赛车(834058):市场拓展与子公司并表促营收高增,布局轻型电动车业务打开成长空间-2025中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收4.30亿元，同比增长66.05%，主要得益于多元化市场开拓和收购峻驰摩托贡献收入；归母净利润0.37亿元，同比增长15.79%。2、2025年第二季度营收2.52亿元，同比增长19.80%，环比增长40.93%；归母净利润0.25亿元，同比下降7.72%，环比增长118.99%。3、分业务看，两轮摩托车业务营收3.09亿元，同比增长62.66%，毛利率同比下降3.66个百分点至19.48%；全地形车业务营收1.08亿元，同比增长71.99%，毛利率同比上升0.47个百分点至20.32%。4、分区域看，境内营收0.22亿元，同比增长19.36%；境外营收4.08亿元，同比增长69.55%，主要因重点开拓外销空白市场，巩固俄罗斯市场，加大美国和欧洲市场拓展力度。5、公司实施双品牌战略，投资峻驰摩托填补市场需求，并布局电动新能源市场，子公司华锐动能在非道路领域服务于油改电战略业务。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年至2027年归母净利润分别为0.69亿元、0.90亿元、1.14亿元，对应最新市盈率分别为28倍、22倍、17倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）国际贸易风险;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。