中国铝业(601600):电解铝量价齐升,一体化优势持续巩固-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收1163.9亿元，同比增长5.1%，归母净利70.7亿元，同比增长0.8%。2、25H1电解铝产量397万吨，同比增长9.4%，冶金级氧化铝产量860万吨，同比增长4.9%。3、25H1铝价20321元/吨，同比上涨2.7%。4、25H1拟每股派发现金红利0.123元，现金分红21.1亿元，分红率30%。5、公司铝土矿资源量约27亿吨，2024年铝土矿产量3017.4万吨，自给率不断提高。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年将实现归母净利144.5亿元、165.9亿元和172.6亿元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：铝需求不及预期，氧化铝价格下降超预期，项目进展不及预期。

  

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