中孚实业(600595):氧化铝价格走弱+电解铝权益产能提升,Q2业绩大幅增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1营收105.7亿元，同比-3.8%，归母净利7.1亿元，同比+59.6%；25Q2营收55.5亿元，环比+10.6%，归母净利4.8亿元，环比+107.2%。2、电解铝权益产能提升至75万吨。3、25H1铝价20321元/吨，同比+2.7%，广西氧化铝价格3518元/吨，同比-0.3%；25Q2氧化铝价格3072元/吨，环比-22.5%。4、25H1毛利率11.7%，同比+1.4pct；25Q2毛利率14.5%，环比+5.9pct。5、铝深加工产品销量29.3万吨，净利润同比+56.0%。6、再生铝添加比例61%，50万吨铝循环再生项目推进。7、制定2025-2027年每年现金分红比例不低于60%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利18.3亿元、24.6亿元和27.3亿元，对应PE分别为12、9和8倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅上涨，项目进展不及预期，电解铝下游需求不及预期。

  

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