裕同科技(002831):收入稳健增长,股权激励显信心-中报点评

#核心观点：1、25H1营收78.76亿元，同比增长7.1%，归母净利润5.54亿元，同比增长11.4%。2、分业务看，纸制精品包装营收54.61亿元同比增5.4%，包装配套产品营收12.97亿元同比增3.5%，环保纸塑产品营收5.84亿元同比增6.8%，其他产品营收3.79亿元同比增57.8%。3、分区域看，国内收入50.53亿元同比降1.6%，国外收入28.23亿元同比增27.2%，占比提升至35.8%。4、25H1销售毛利率22.8%同比下降0.8个百分点，期间费用率13.7%同比下降0.8个百分点。5、公司进行年中分红并发布员工持股计划，考核目标为25/26/27年归母净利润较24年增长10/20/30%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为15.79/17.36/18.98亿元，对应EPS为1.72/1.89/2.06元。给予公司25年21倍PE，目标价36.12元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：需求恢复不及预期，大客户合作风险，原材料价格大幅波动。

  

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