苏泊尔(002032):经营整体稳健,多举措应对利润承压-中报点评

#核心观点：1、苏泊尔上半年收入114.78亿元，同比增长4.68%；归母净利润9.40亿元，同比下降0.07%；扣非归母净利润9.07亿元，同比下降1.65%。2、分区域看，国内营收77.61亿元，同比增长3.4%，毛利率27.7%，同比提升0.6个百分点；外销营收37.16亿元，同比增长7.6%，毛利率15.0%，同比下降1.5个百分点。3、分产品看，炊具营收31.63亿元，同比增长7.5%；烹饪电器营收46.97亿元，同比增长1.2%；食物料理电器营收19.47亿元，同比增长2.4%。4、上半年综合毛利率23.61%，同比下降0.17个百分点；归母净利率8.19%，同比下降0.39个百分点。期间费用率13.5%，同比上升0.6个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.85亿元、23.53亿元、24.45亿元，对应EPS分别为2.85元、2.94元、3.05元。给予公司2025年23倍PE，目标价65.55元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧；海外高通胀风险；新品不及预期风险。

  

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