中金岭南(000060):精矿减产而冶炼扩产,毛利持稳-中报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现总营收311.13亿元，同比增长1.54%；归母净利润5.59亿元，同比增长3.12%；扣非净利润5.43亿元，同比增长4.71%。2、精矿铅锌金属产量12.54万吨，同比下降10.1%；冶炼铜铅锌产品产量44.78万吨，同比增长5.6%。3、精矿产品营收同比下降1.24%，成本下降6.34%，实现毛利4.42亿元，同比增长16.8%；冶炼产品实现毛利6.99亿元，同比增长13.0%；合计毛利18.04亿元，同比增长2.9%。4、公司收购新兴县天堂铅锌铜多金属矿，有望成为新的利润增长点。5、2025年计划生产精矿铅锌金属量25.17万吨，冶炼铅锌铜产量92.54万吨。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.31元、0.34元、0.34元。给予公司2025年19.1倍PE，目标价5.92元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：金属价格不及预期，新增项目投产不及预期等。

  

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